有，毛利润三年年均复合增长率为-0.05%；毛利率年年均复合增长率为-1.18%。毛利润和毛利率都在逐年走低。 财报附注中提及，公司利润表影响主要为积分从计入费用调整冲减营业收入，电商业务的运输费用、包装费从销售费用计入营业成本。 营业收入冲减、营业成本增加，毛利润受到直接影响。电商业务增加了营业成本，进一步分析其带来的营收贡献。可以看出，2020年电商营收同比增加15.17%，营业成本三年复合增加2.06%。电商投入撬动业绩良性发展效应显著，说明企业的线上线下全渠道联动战略已见成效。 结论一：2018年-2020年，毛利润、毛利率均出现下滑，且毛利润下滑幅度大于毛利润，营业成本增加幅度高于营业收入，表明产品获利能力在变弱，市场竞争力面临挑战。 结论二：电商渠道可以显著改善营收水平，目前处于边际效用递增阶段，可以适度加大电商渠道的投入。 二、主营业务获利能力 主营业务获利能力通过核心利润、营业利润、成本费用利润比来衡量。主要考验企业将产品商业化、并最终变现的能力。 核心利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-研发费用 核心利润率=（核心利润/营业收入）*100% 营业利润率=（营业利润/营业收入）*100% 费用核心利润率=（核心利润/费用总额）*100% 2018年-2020年核心利润均为负值，且逐年扩大。费用总额三年年均复合增长1.42%。费用正向增加、核心利润负向降低，表明在企业管理、市场推广方向效率低下，费用的扩大投入并未带来业绩的增加。 结论三：主营业务获利能力持续变弱，公司管理效率低下，资源利用率低，团队经营能力不足，存在风险。 三、所有者权益获利能力 所有者权益获利能力主要衡量投资者的投资回报率，具体指标有净资产收益率。 净资产收益率=（净利润/所有者权益）*100% 2018年、2019年净资产收益率分别为0.54%、0.57%，2020年净利润为负、净资产收益率也为负值。 结论四：企业自有资金利用率不高，投资者回报出现降低，权益获利能力变差。 四、公司获利能力 公司获利能力主要衡量公司整体的赚钱效应，既包含主营业务、也包含其他业务创造价值的能力，反映的是公司整体。主要指标有净利润率、总资产报酬率、盈余现金保障倍数。 净利润率=（净利润/营业收入）*100% 总资产报酬率=（净利润/总资产）*100% 盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润 2018年-2020年净利润率分别为0.26%、0.26%、-1.62%，前两年持平、第三年大幅下滑。总资产报酬率分别为0.35%、0.36、-2.34%。公司整体盈利水平下降。 盈余现金保障倍数2018-2019年分别为7.2、9.79（2020年净利润为负，该指标无使用意义，故不列），2020年经营性现金净流量为9591万元。 盈余现金保障倍数反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实地反映了企业的盈利质量。该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大，具有一定的派现能力。 当年净利润与经营性现金净流量差别过大，并且在产生大量充裕的经营性现金流时、净利润为负，这些现金哪里去了？ 看过本系列第四节文章利润表的朋友，可以知道净利润 ≠ 现金，即利润的形式不限于现金，但是有了现金流会对净利润有一定的支持作用。 企业A2020年净利润和经营性现金净流量严重倒挂，表明良好的经营性现金流被其他类型的支出大量吞掉。进一步查看现金流量表可知，2020年投资性现金净流量为-1.14亿元，其中投资支付的现金占总投资性活动支出的96%，即大量现金用于投资。 结论五：公司A近三年净利润下滑为负，整体资源整合能力不足，净利润与经营性净现金流严重倒挂，投资过度、主营资金投入不足。公司整体获利能力变差。 公司A盈利能力判断 盈利能力在变差，近期不具备高成长条件。营业成本与费用投入增加幅度高于营业收入，核心利润三年为负，并且负值不断加大。表明产品竞争力在下降，团队经营效率在下降，并有持续恶化的迹象，需警惕。 结论使用： 就该公司管理者而言，应该改进产品生产工艺、降低营业成本，同时梳理公司管理架构、提高公司运行效率、降低冗余支出。 就投资者而言，对于该公司不应期望过高，公司目前盈利能力不足、主营业务经营不善，不具备快速成长的条件。 小结 在盈利能力判断维度，产品、主营业务获利能力不强时，企业在未来一般不具备快速发展、高度成长的潜力，而且可能存在严重的经营风险。四个层面获利能力，产品和主营业务是关注的核心，这两个层面获利能力不足时，反映到公司整体层面只是时间问题。 文章被以下专栏收录 财务报表分析 ⑥净资产收益率 需要注意的是，所有的财务比率都面临一个难题就是，如何通过比值得出定性结论。基于此，本文将盈利能力判断分为四个层次： 产品获利能力，主营业务获利能力，所有者权益获利能力，公司获利能力 同时，本文补充两个指标：核心利润率、净利润率。 一、产品获利能力 关注该指标的核心意义在于，产品是企业经营的起点，产品盈利能力差，反映到公司层面，利润会逐级降低。为方便理解，先剖解公司各个层次的利润构成。 可以看出，在各个利润层次中，毛利润是利润起点，产品是创造利润的源泉。所以，产品的获利能力是关注的第一层次。 毛利润=营业收入-营业成本 毛利率=（毛利润/营业收入）*100% 纵向分析企业毛利润的动态变化，判断产品的获利成长性。选取案例公司A，选定三年（2018-2020）财报数据.。 财务报表分析：盈利能力（五） 为什么要判断企业的盈利能力？你的判断方法是什么？ 盈利能力是企业基本面判断的四大能力之一。通过财务报表，可以用作该项能力衡量的财务指标主要有： ①营业利润率 ②销售毛利率 ③费用核心利润率 ④盈余现金保障倍数 ⑤总资产报酬率

盈余现金保障倍数(又称：盈利现金比率)是指企业一定时期经营现金净流量同净利润的比值，反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实地反映了企业的盈余的质量。盈余现金保障倍数从现金流入和流出的动态角度，对企业收益的质量进行评价，对企业的实际收益能力再一次修正。

盈余现金保障倍数是一个评价上市公司收益质量的指标. 盈余现金保障倍数 = 经营现金净流量 / 净利润. 该指标如果大于1，意味着企业净收益中每一块钱都有现金保障，也就是销售出去的商品或服务能换来到手的真金白银，说明当期的收益质量相对较好. 反之 ...

我从数据库里直接下载下来的数据，股权资本成本很多都是负的. 通过CAPM模型计算我国上市公司的WACC为负值，怎么解释,计算我国上市公司的WACC值为负值，主要是因为上市公司的股权资本成本为负，可以为负值吗？. ,经管之家 (原人大经济论坛)

资本收益率（Rate of return on capital）资本收益率又称资本利润率，是指企业净利润（即税后利润）与资产总额(即资本总额,=实收资本+股本金+资本公积+盈余公积+利润分配(贷方余额))的比率。用以反映企业运用资本获得收益的能力。也是财政部对企业经济效益的一项评价指标。

资本收益率又称资本利润率，是指企业净利润（即税后利润）与平均资本（即资本性投入及其资本溢价）的比率。用以反映企业运用资本获得收益的能力。也是财政部对企业经济效益的一项评价指标。资本收益率越高，说明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，值得继续投资，对股份 ...