养老FOF（目标养老基金中的基金）的股票仓位比例随着时间的推移会逐步调整，其变化主要受养老FOF的具体类型和投资策略影响。两种常见的养老FOF类型是目标日期基金和目标风险基金，分别适应不同的投资者需求。

1. 目标日期养老FOF：这种基金设计随着投资者接近退休日期逐步降低股票资产的比例，采用所谓的“下滑曲线”或“穿点型”轨道。在早期阶段（距离退休日期较远时），股票配置比例较高，通常超过90%。随着退休日期临近，该比例逐步降低，到达退休时股票配置比例通常降至50%左右，甚至在退休后进一步下降至30%或更低。这种动态调整旨在平衡长期增长与风险控制，提供长期稳定的收益。例如，Vanguard Target Retirement Funds 就采用这样的策略，目标时间越近，年化收益率和波动率也相应减少【6】【8】。

2. 目标风险养老FOF：与目标日期基金不同，目标风险基金根据投资者的风险承受能力固定风险水平，并不会像目标日期基金一样随着时间动态调整股票比例。此类基金通常将风险分为多个等级，通过调整高风险（如股票）和低风险（如债券）的资产配置比例来达到长期稳定收益的目标【7】。

主要影响因素：

• 生命周期理论：养老FOF的股票比例通常是基于投资者年龄和退休日期设计的。年轻投资者承担更多的风险，因此股票仓位较高；接近退休时，投资者需要减少风险，股票仓位降低【6】。
• 市场波动与政策变化：市场波动会影响养老FOF的策略调整，尤其是在股票市场波动较大的情况下，基金经理可能会对仓位进行短期调整以应对风险。同时，国家的养老政策和税收优惠政策也会影响养老FOF的规模和投资方向【7】。
• 全球经济环境：像Vanguard和Fidelity的基金中，全球股票和债券市场的配置比例会根据全球经济状况调整，随着退休临近，债券配置比例增加，以提高资金的稳健性【8】。

这些基金旨在通过长期的动态资产配置，帮助投资者在退休前后的不同阶段维持适当的风险收益平衡。