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石油石化行业2023年三季度报综述：行业高景气度延续，油田服务板块持续向好 2023年第三季度随着原油及石化产品价格上涨，下游需求复苏，石油石化行业归母净利润、ROE（摊薄）、销售利润率等同环比均有明显提升，行业高景气度延续，同时油田服务板块持续向好。展望后市，国际油价或在中高位震荡，下游需求将持续复苏，炼油化工及其他石化板块盈利有望修复，当期估值处于历史低位水平，维持行业强于大市评级。 支撑评级的要点 Q3单季度营收及归母净利润双增，行业景气度维持高位。2023年第三季度行业营收为20726.68亿元，同比增长1.34%，环比增长7.42%。归母净利润为749.21亿元，同比增长37.72%。环比增长16.18%。2023年第三季度行业ROE（摊薄）为2.78%，同比提升0.71pct，环比提升0.37pct。毛利率和净利润率分别为17.93%和3.88%，同比分别增长3.63pct和1.02pct，环比分别增长1.34pct和0.60pct。 油田服务板块持续向好。2023年前三季度，油品石化贸易、油田服务和其他石化板块营收同比分别增加18.17%、10.32%和7.00%。单三季度来看，油气开采、炼油化工和其他石化板块营收实现环比正增长。利润方面，前三季度，油田服务、油气及炼化工程以及炼油化工板块归母净利润同比增长，油品石化贸易、其他石化、油气开采板块则盈利承压。单三季度来看，其他石化、油气开采和炼油化工板块盈利能力环比明显提升。 行业在建工程小幅下降，固定资产持续增加。2023年前三季度石油石化行业在建工程为5826.67亿元，同比减少6.18%，固定资产达到17951.11亿元，同比增长11.35%。随着广东石化、盛虹炼化一体化项目投产运行，以及浙石化二期相关化工装置顺利产出合格产品，部分龙头企业的在建工程规模有所降低，同时部分龙头企业在建工程延续扩张态势，展望未来，大型炼化项目的集中投产或告一段落，但行业在建工程的规模仍维持在高位水平，固定资产有望持续增长。 投资建议 截至11月17日收盘，行业市盈率（TTM，剔除负值）为7.68倍，处在历史（2002年至今）的0.68%分位数，市净率（MRQ，剔除负值）为0.95倍，处在历史水平的3.35%分位数。展望2024年，原油价格或维持中高位，石化产品下游需求有望复苏，石油石化行业景气度或将延续，维持行业强于大市评级。子行业挑选上侧重一体化龙头公司及低估值板块，建议关注以下投资线索： 海外市场地缘政治冲突延续，国际油价有望在中高位震荡。国有特大型石油公司依托于特有的资源禀赋以及技术优势，并不断提质增效，有望受益行业高景气度并迎来价值重估，推荐中国石化，关注：中国石油、中国海油。 随着下游需求逐步复苏，民营石化公司新增项目不断投产带来增量，且不断延伸至新能源材料、精细化学品、可降解塑料等领域，推荐：东方盛虹、恒力石化、荣盛石化等。 石化下游产业受成本高位及需求抑制等多重影响，主营业务阶段性承压，行业景气度处于历史低位。未来随着内需提升及外需改善，行业景气度有望逐步修复，推荐逆势扩张的细分行业龙头，比如桐昆股份等。 评级面临的主要风险 油价异常波动风险；全球经济持续低迷等。 数据来源：东方财富Choice数据 郑重声明：东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关。东方财富网不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实，不对您构成任何投资建议，据此操作，风险自担。

新浪财经 正文 石油石化：盈利显著修复——石油和化工板块一季度业绩盘点和展望(上) 编者按 近期，沪深两市5067家上市公司的2023年一季度业绩报告披露完毕。其中，石油和化工行业702家上市公司一季度共实现营业收入17.03万亿元，净利润1.6万亿元，同比增速均为2%。这其中哪些板块业绩表现突出?格局有何变化?未来走势如何?本版从今日起推出石油和化工板块一季度业绩盘点和展望系列报道，以期为读者提供参考。 2023年一季度，化工行业经营业绩与盈利能力环比改善明显。根据Wind石油石化(申万)统计的47家上市公司来看，2023年一季度，石化行业(申万)整体实现营业收入1.9606万亿元，同比增加5%，环比下降7%；实现归母净利润1034亿元，同比下降12%，环比增加62%。综合来看，石化行业保持了良好的经营状况，其中石油石化板块的油气开采、炼化化工、油服工程3个子板块盈利均显著修复。 油气开采盈利坚挺 2022年以来，在俄乌冲突、OPEC+维持减产等影响下，国际油价高位震荡，布伦特原油均价为99.04美元/桶，同比上涨39.61%。2023年一季度，尽管国际油价仍处于高位震荡，但价格逐渐回归理性，一季度布伦特原油均价为82.10美元/桶，同比下降16.14%，环比下降7.37%。 东海研究认为，油价下行对营收环比产生一定影响，但整体盈利仍坚挺，一季度实现归母净利润795.96亿元，同比增长4.12%，环比增长22.90%。具体来看，今年一季度该板块中业绩较好的上市公司有中国石油、中国海油、广汇能源、新潮能源、ST洲际、蓝焰控股等。其中，中国石油2023年一季度营业收入达7324.71亿元，同比下降6%，环比下降7%；归母净利润达436.3亿元，同比增加12%，环比增加50%，远超于该板块其他上市公司，净利润继续保持历史高位。 尽管中国海油净利润同比、环比均出现下降，但业绩排名依然占据第二位。中国海油一季度营业收入为977.11亿元，同比上涨7%，环比下降12%；归母净利润为321.13亿元，同比下降6%，环比下降2%。排名第三位的煤、气龙头广汇能源受益疆煤外运及海外天然气价格波动等因素，营收、净利继续高增。 对于后市来看，业内人士认为，受主要产油国减产或增产能力有限影响，后续油价或仍将维持在较高中枢。然而，美联储“放鹰”及对全球经济的悲观预期将对油价带来压制，二季度油价或将维持高位震荡态势。油价震荡趋势，叠加2022二季度基数较高，石油开采净利润增速或将继续下行。 油服工程增利明显 3个子板块中，油服工程板块增利最为明显。经梳理，该板块中业绩较好的企业有中油工程、石化油服、海油发展、中海油服、海油工程、通源石油等。其中，中油工程是该子板块中净利润排名第一的企业，2023年一季度的营业收入达149.89亿元，同比下降14.23%，环比下降42.68%；归母净利润达2.07亿元，同比上涨32.8%，环比上涨229.78%，环比大幅领先。 光大证券认为，这是得益于高油价及国家能源安全战略下的增储上产行动的持续推动，从而推动了国内油田服务市场的持续稳步增长。 有数据表明，2022年国际油价高位震荡，全球上游资本开支提升，根据标普全球，2022年全球石油行业上游资本支出4990亿美元，同比上涨39%。据IHSMarkit的全球上游支出报告显示，预计2023年全球上游资本支出约5612亿美元，增幅为12%。对此，东海证券认为上游资本开支的回升直接决定了油服行业的资金投入量，进而引领了油服行业复苏。事实证明确实如此，东海证券统计的数据显示，2022年以来油服工程行业整体盈利持续改善，2022年实现归母净利润77.78亿元，同比上涨244%；2023一季度实现归母净利润17.77亿元，同比上涨118%，维持增长。 炼化化工环比扭亏 出乎意料的是，今年一季度的炼化化工板块与去年同期相比盈利情况不佳。2023年一季度，随着下游需求温和复苏，炼化化工板块整体盈利环比改善，合计实现归母净利润220亿元(包括中国石化)，同比仍为负数，但环比扭亏。 数据显示，中国石化、荣盛石化、恒力石化、宝丰能源、东方盛虹、华鲁恒升等企业的净利润均实现超过5亿元。具体来看，中国石化2023年一季度实现营业收入7913.31亿元，同比上涨2.59%，环比下降8.5%；归母净利润实现201.02亿元，同比下降11.83%，环比上涨108.48%。荣盛石化实现营业收入697.21亿元，同比上涨1.63%，环比下降8.98%；归母净利润实现14.68亿元，同比下降147.11%，环比上涨30.45%。恒力石化实现营业收入561.54亿元，同比上涨5.15%，环比下降8.02%；归母净利润实现10.2亿元，同比下降75.85%，环比上涨127.06%。 业内人士指出，从主要业务来看，2023年一季度，成品油价差快速修复，截至2023年3月31日，原油催化裂化价差较年初上涨77%，已处于历史相对中高位；主要炼化产品下游恢复缓慢，大部分炼化产品价差均处于历史相对低位。东海证券认为，随着后续经济回升，出行、消费等需求继续恢复的背景下，成品油价差有望继续向好，炼化产品价差有望逐渐走出底部，炼化企业盈利整体修复在即。 相关股票

由于2024年原油价格预期维持中高位震荡，且伴随中国经济回暖相关需求有望逐步修复，我们持续给予石油石化板块"买入"评级。. 我们推荐1）具有上游油气资产业绩确定性较强且高股息的油气开采企业及炼油企业：中国石油、中国海油、中国石化、恒力石化 ...